澳洲幸运8app 长安期货张晨：地缘场所弥留提振风险偏好，甲醇强势反弹
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一、行情走势转头
春节前一周甲醇期货漏洞震撼，中东地缘突破简短，市集重回基本面交往，节前下流企业渐渐停工休假，需求端收缩预期升温，重复口岸库存高位运转，市集抛压开释，价钱漏洞震撼，节前终末一个交夙昔，市集避险情谊升温，多头大幅减仓，主力2605合约收于2188元/吨，创1月下旬以来新低。假期好意思伊军事相持升级，一方面伊朗为主要甲醇出口国，其场所摇荡径直推升了甲醇市集的风险偏好，另一方面，假期原油受相似驱动影响大幅上升，对油系化工品造成解救，进而进取传导至甲醇，受此影响，节后首日甲醇期货高开高走，早盘涨超3%，规复节前一周跌幅。
现货市集发扬相对巩固，节前一周市集交投较为冷清，口岸市集价钱波动有限，内地厂家在完成节前降价去库后报价坚挺，其中西北地区市集价显著回升。节后沿海口岸价钱随盘反弹，市集交投尚未十足复兴。
二、供给端：国内供应大幅加多，国际安设开工率保管低位
国内供应保管高位。1月国内甲醇产量达900.24万吨，较上年12月减少6.68万吨，当仍处比年第二高位，参预2月后甲醇安设产能诓骗率再次攀升至90%以上，预测本月甲醇月产量将再创历史新高。高频数据流露，2月20日当周，国内甲醇安设产能诓骗率92.75%，环比上升0.68个百分点，同比上升3.63个百分点；周产量207.2万吨，环比加多1.52万吨。单干艺看，西北地区安设以煤制为主，安设产能诓骗率高达97%以上，产能充分开释，其中煤单醇安设产量154.52万吨，环比加多1.44万吨；煤联醇安设产量19.61万吨，环比加多0.08万吨；自然气安设产量13.1万吨，环比微降；焦炉气安设产量19.15万吨，环比基本执平。
国际安设产能诓骗率窄幅回升，仍处同期低位。左证隆众调研数据，2月20日当周，国际甲醇安设开工率51.24%，较节前一周上升4.99个百分点，低于往年同期7.24个百分点，周产量74.75万吨，环比加多7.27万吨，同比减少8.27万吨，变动主要皆集在非伊地区，北好意思安设络续复兴，印尼安设重启，东南亚文莱安设故障泊车，马油纳闽1号小安设故障，主要入口开首国伊朗参预冬季限骨气拍，多套安设仍处于泊车中，预测2月入口量络续下滑，成为解救甲醇价钱的中枢利多要素。同期，伊朗地缘突破的不细目性执续激励市集对其甲醇分娩及出口平安性的担忧，虽暂未对甲醇供应产生骨子性影响，资金炒作情谊放大盘面波动。假期时辰中东场所呈现执续弥留态势，成为影响甲醇价钱的迫切地缘风险要素，好意思国福特号航母参预地中海，中东地点部署双航母，特朗普政府发出10天终末通牒，哈梅内伊成为好意思国筹商的打击目的，伊朗方面刚毅回应，与俄罗斯在阿曼湾举行“海上安全带-2026”联演，并申饬若遭打击将禁闭霍尔木兹海峡，好意思伊相持场所执续升级。伊朗手脚大师甲醇第一大出口国，其甲醇安设开工率保管低位，且装船量执续收缩，若场所进一步升级，可能导致伊朗甲醇出口十足中断，同期影响大师原油及自然气供应，进而鼓舞甲醇价钱大幅上升，对伊朗场所的担忧情谊执续发酵，是近期甲醇价钱震撼偏强的迫切解救，但需警惕场所简短带来的情谊回落风险，若好意思伊说念判出现进展，场所趋于简短，甲醇价钱可能靠近回调压力。
三、需求端：节后破钞复兴仍需时日
需求端，参预需求淡季，下流采购偏严慎。
MTO需求有所回升但举座仍显疲软。2月13日当周，MTO安设产能诓骗率84.08%，环比上升1.34个百分点，低于上年同期3.07个百分点。宁波富德60万吨/年DMTO安设已于1月下旬重启，天津渤化负荷7成，但兴兴69万吨/年、江苏斯尔邦80万吨/年MTO安设仍处泊车现象，南京诚志安设负荷不悦。MTO分娩毛利深度赔本，最新数据流露华东外采甲醇安设为-1039元/吨，经济性压力制约安设开工提高。
受春节假期影响，无数下流行业呈现季节性疲软态势，开工率广泛下滑，对甲醇需求造成显著遭殃。具体来看，冰醋酸安设产能诓骗率80.09%，环比下降1.63个百分点，同比下降10.65个百分点，受下流醋酸酯行业需求疲软及企业春节检会影响，开工率小幅下滑，对甲醇的采购需求减少；二甲醚安设产能诓骗率5.46%，环比下降0.55个百分点，同比下降1.31个百分点，二甲醚行业需求执续低迷，企业开工意愿极低，需求端对甲醇的拉动作用隐微；甲醛安设产能诓骗率19.25%，环比下降11.6个百分点，同比下降11.6个百分点，手脚传统下流中受房地产行业影响最大的界限，甲醛行业节前渐渐停工休假，开工率大幅下滑，成为传统需求中遭殃最大的板块；山东MTBE安设产能诓骗率67.87%，环比下降0.14个百分点，同比上升8.83个百分点，举座开工相对平安，同比上升主要成绩于汽油需求的稳步复苏，对甲醇需求造成一定解救，但节后复工历程沉稳，澳洲8幸运官网结果需求尚未十足开释。举座来看，传统下流需求仍处于季节性低谷，节后跟着企业渐渐复工，需求有望沉稳复苏，但短期内难以造成灵验拉动，举座需求端仍显疲软。
四、库存：口岸库存压力仍较大
库存端来看，举座社会库存仍处于高位水平。2月13日当周，国内甲醇社会库存177.26万吨，环比减少0.74万吨，同比加多30.31万吨，举座库存限制仍处于历史同期偏高水平，环比小幅减少主要成绩于内地厂家去库，同比加多则反馈出面前供需宽松格式未获得根底改善。
分库存类型来看，口岸库存143.22万吨，环比加多2.11万吨，同比加多46.27万吨，口岸库存执续蚁集，中枢原因在于洋货品到港量虽有收缩，但下流MTO等中枢需求企业检会及复工沉稳，口岸货品出库节拍放缓，导致库存执续积压，其中浙江地区口岸库存环比加多显著，江苏、广东、福建地区库存略有诊疗，口岸可通顺货源虽有减少，但举座库存压力仍较大，短期内难以实现存效去库。厂家库存34.04万吨，环比减少2.85万吨，同比减少15.97万吨，内地厂家库存呈现显著去库态势，节前厂家在安设开工高位下主动降价排库，库存限制执续下降，库存压力相对较小。下流企业库存20.02万吨，环比加多0.48万吨，同比加多6.93万吨，主要原因是假期危运运载受阻，节前下流企业积极备货。举座来看，面前甲醇库存结构分化显著，口岸库存高位积压还是中枢矛盾，跟着节后下流需求渐渐复苏及入口收缩预期竣事，口岸库存有望渐渐去库，但短期内库存压力仍将制约甲醇价钱上起飞间。
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五、本钱端：气温回暖煤炭步入破钞淡季，但印尼减产影响下，煤价着落空间有限
本钱方面，煤制安设与自然气安设均处赔本现象，焦炉气安设处微利现象。煤制甲醇安设本钱主要锚定煤炭价钱，节前国内能源煤价钱上升，主要原因是印尼主动收缩产量，亚太地区海运煤供应弥留，进而对内贸煤价钱造成解救。假期产地区域内大型煤企保执平方分娩现象，民营煤矿无数休假停产，市集煤供应保管紧缩态势，节后供应渐渐复兴。需求端，春节假期时辰，宇宙大部分地区平均气温较长年同期偏高，住户端用电负荷阶段性走弱，工业用电负荷也因企业休假大幅下降，钢联统计假期时辰宇宙493家燃煤电厂日均耗煤为385.4万吨，环比减少27.5万吨，库存为9891.5万吨，环比减少120.9万吨，库存可用天数25.7天，环比加多1.4天，库存与库存可用天数均高于上年同期，大限制皆集补库的能源不足，中央表象台预告，最近两日冷空气给我国东北地区、华北、黄淮等地带来大风和权臣降温天气，但本轮冷空气的影响已趋于缩短，中期来看宇宙大部气温仍执续偏高，住户用电负荷难有加多，主要增长来自于工业复产，后市缓慢步入破钞淡季；非电方面，煤化工企业开工率仍保执较高水平，建材板块需求有限。举座看煤炭供应渐渐复兴，需求则有走弱预期，预测价钱漏洞运转，但印尼出口问题将限度下行空间。
六、宏不雅：原油大涨带动化工板块情谊回暖
国际原油方面，春节前后国际原油价钱呈现震撼上升态势，WTI原油主承接约从2月13日的60.65好意思元/桶上升至2月23日的66.29好意思元/桶，中枢原因在于OPEC+中枢产油国通告3月不加多原油产量，执续托底油价，重复大师原油需求稳步复苏，国际原油价钱稳步回升，同期好意思伊场所弥留激励的地缘风险溢价，进一步鼓舞油价上升。国际原油手脚化工板块的中枢订价锚，其价钱上升径直带动扫数化工板块情谊回暖，化工品举座呈现震撼偏强态势，其中与原油径直接洽的芳烃、烯烃等品种涨幅相对较大，甲醇手脚基础化工原料，虽与原油的径直关联度不足芳烃、烯烃，但受化工板块举座情谊传导及本钱波折传导影响，价钱也随之震撼回升。举座来看，国际原油上升对甲醇价钱的影响主要体咫尺情谊层面，若原油价钱执续上升，化工板块情谊进一步升温，将进一步带动甲醇价钱上行，反之，若原油价钱回落，甲醇价钱也将靠近一定的回调压力。
七、地缘场所弥留提振风险偏好，甲醇强势反弹
面前甲醇市集中枢矛盾仍皆集在产业面弱践诺与宏不雅面强扰动上，“供给端国内高位、国外偏紧，需求端季节性疲软、节后复苏，库存端口岸高位、结构分化，本钱端稳重解救、利润分化，宏不雅端情谊偏多、地缘扰动”的格式。国内甲醇供给充裕，产量有望再革命高，国际供应偏紧，伊朗安设冬季限气泊车步入尾声，但中东地缘风险不细目性上行提高市集风险偏好，需求端处于季节性低谷但跟着春节假期的末端和缓温的回升渐渐复苏，口岸库存压力则将络续制约甲醇上行空间，多空要素交织，短期内甲醇价钱难以造成单边趋势，将呈现震撼偏强态势。短期来看，跟着节后下流企业渐渐复工，MTO及传统下流需求稳步复苏，重复伊朗场所弥留带来的地缘溢价、国际原油上升传导的化工板块情谊解救及入口收缩预期竣事，甲醇价钱有望偏强震撼，上方压力位心情2350-2400元/吨，若下流需求复苏不足预期，口岸库存难以实现存效去库，且伊朗场所趋于简短，入供词应渐渐复兴，甲醇将靠近回调压力。仅供参考。
长安期货：张晨
2026年2月24日
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包袱剪辑：李铁民