大牛股，大幅回调。
本日，在港股商场上，“大家大模子第一股”智谱的股价逆市跳水，盘中跌幅一度跨越25%。收尾港股收盘时，智谱的跌幅仍高达22.76%。
商场分析东说念主士指出，智谱、MINIMAX近期涨幅浩大，不少资金选拔赢利回吐。此外，智谱21日发布的致歉信，可能也对该公司本日的股价带来了压力。
智谱股价大跌超20%
本日，港股AI大模子成见股大幅跳水。盘中，智谱跌幅一度跨越25%，MINIMAX一度跌超15%。收尾收盘，智谱、MINIMAX分离着落22.76%、13.35%。
{jz:field.toptypename/}音问面上，2月21日晚间，智谱发布GLM Coding Plan致歉信，称GLM-5发布后犯了三个错：章程透明度不够、旗下最新大模子GLM-5灰度节律太慢、老用户升级机制缠绵粗俗。
智谱先容，GLM-5发布后，流量超出预期，公司扩容节律莫得跟上，不得已将GLM-5按照Max、Pro、Lite的顺序渐渐通达。现在Max用户还是全面通达，Pro用户虽已通达，但岑岭期可能会因集群负载较高遭逢限流，Lite用户将会在节后非岑岭期渐渐灰度通达。针对受到影响的Lite和Pro用户（不分新老），公司赞助自主央求退款。
公开贵寓露馅，智谱缔造于2019年，由清华大学推断机系常识工程推行室工夫效果调治而来，具备从底层算法、预覆按框架到国产硬件适配的大模子全链路自主研发才调。公司发愤于于用大模子罢了致使杰出东说念主类的讲话、推理、视觉、听觉、用具使用等才调。据悉，智谱团队研发出基于自总结填空的天下产预覆按架构GLM，在鲁棒性、可控性和幻觉性方面获取最好效果，模子适配了40余款国产芯片。
2025年，智谱推出新一代旗舰模子GLM-4.5/4.6，初度罢了在一个模子华夏生和会推理、编码和智能体才调，模子立即在12项巨擘评测中空洞名次获取国内第一、大家开源第一的收货。在大家大模子超市OpenRouter（体现大家大模子真实调用量）上，GLM-4.5/4.6自上线以来调用量稳居大家前10，同期付费API收入跨越悉数国产模子之和。
现在，GLM系列大模子欺诈于民生责罚、工业制造、动力电力、金融、互联网、通讯、徒然电子、教授等行业，领有跨越270万的客户与诱惑者。
股价曾暴涨超500%
在本日大跌之前，智谱的股价合手续大涨。此前一个来回日（2月20日），即马年春节后第一个港股来回日，智谱股价逆市大涨超40%，市值梗阻3200亿港元。
本年1月8日上市时，智谱的刊行价为116.2港元，而2月20日的收盘价为725港元。也即是说，短短一个多月的时分，澳洲幸运8app该公司股价暴涨了524%。
2月12日，智谱讲求上线并开源其新一代旗舰模子GLM-5。当天，智谱股价大涨28.68%，随后几天，智谱的股价合手续大涨。
智谱方面先容，学界与业界正渐渐酿成一种共鸣，大模子从写代码、写前端，进化到写工程、完成大任务，即从“Vibe Coding”（氛围编程）变革为“Agentic Engineering”（智能体工程）。GLM-5恰是这一变革的产品：在Coding与Agent才调上，获取开源SOTA发达，在真实编程场景的使用体感濒临Claude Opus 4.5，擅长复杂系统工程与长程Agent任务。在大家巨擘的Artificial Analysis榜单中，GLM-5位居大家第四、开源第一。
10天后，即2月22日，GLM-5工夫线路出炉。智谱称，GLM-5是一款旨在股东编程范式从“Vibe Coding”转向“Agentic Engineering”的下一代基础模子。GLM-5在前代模子GLM-4.5的智能体、推理与编程（Agentic， Reasoning and Coding， ARC）才调基础上，摄取寥落留心力（DeepSeek Sparse Attention，DSA）以大幅裁减推理本钱，同期保合手长高下文才调无损。
智谱默示，为了让模子更好地与种种任务对皆，智谱构建了一套新式异步强化学习（RL）基础步伐，通过将生成经过与覆按经过解耦，从而大幅耕种了后覆按的迭代遵循。此外，智谱还建议了全新的异步Agent强化学习算法，进一步耕种强化学习的效果，使模子概况更灵验地从复杂、长程交互中学习。基于上述窜改，GLM-5在主流的通达基准测试中罢了了SOTA性能。最枢纽的是，GLM-5在真实世界编程任务中展现出前所未有的才调，在处理端到端软件工程挑战方面杰出了此前悉数开源基线。
长江证券指出，本年以来，国产模子头部厂商智谱、MINIMAX接踵在1月8日和1月9日在港交所上市，两者上市后均有优异的商场发达。衔接股价复盘，在2月份作陪两者新一代基座模子的发布，股价合手续窜改高，其中枢根蒂是作陪模子才调耕种，国内模子讲求走向需求期间，参加模子才调耕种→场景才调翻开→需求耕种→优质形态收入耕种→数据闭环响应模子才调的正向大轮回。
那么，股价背后折射哪些预期？哪些投资机遇值得心疼？长江证券默示，两大变化带来中枢拐点变化：一是国内的模子再次追逐现在外洋实用性最高的Claude Opus系列模子；二是模子才调耕种将渐渐翻开模子的收入空间。夙昔订价主要计划份额，现在国产模子Coding限制还是成为大家高性价比优选，作陪国内商场容量耕种，外洋份额耕种将给国内模子厂商带来浩大空间。国产模子才调引颈投资机遇，聚焦新超等进口、国产基础资源、AI Agent三大投资干线。
责编：王璐璐
排版：刘珺宇
校对：刘榕枝
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包袱剪辑：尉旖涵